Как известно, на этой неделе британский холдинг Arm подал заявку на публичное размещение акций в США, и изучившие 330-страничный инвестиционный проспект представители Bloomberg смогли выделить из всей сопутствующей информации факторы риска, связанные с высокой зависимостью бизнеса Arm от китайского рынка.

Источник изображения: Arm

По данным источника, соответствующее описание факторов риска заняло в проспекте Arm более 3500 слов. Формально, в прошлом фискальном году свыше 24 % выручки Arm получила именно на китайском рынке. Здесь функционирует независимое подразделение Arm Technology Co., с которым у британского холдинга выстроены коммерческие взаимоотношения, и в минувшем фискальном году именно эта компания формировала 24 % всей выручки Arm. Сам британский холдинг и материнская японская корпорация SoftBank никак не контролируют Arm Technology.

Вместо этого SoftBank контролирует примерно 48 % подразделения Arm China, с которым у британского холдинга сложились не самые простые взаимоотношения, история которых даже включает эпизод с рейдерским захватом офиса мятежным генеральным директором этой структуры. Основная часть акций Arm China принадлежит китайским инвесторам, включая компании, связанные с тем самым бывшим генеральным директором Алленом Ву (Allen Wu). По словам представителей британского холдинга, доступ Arm к китайскому рынку во многом определяется характером взаимоотношений с Arm China.

Кроме того, санкции США ограничивают возможности китайских клиентов Arm приобретать передовые процессорные архитектуры, а потому структура местного спроса постепенно будет смещаться в менее прибыльный ценовой диапазон, сокращая совокупную выручку. В этом году ситуацию усугубило медленное восстановление спроса на смартфоны в Китае.

Собственно, даже крупные международные клиенты Arm в значительной степени зависят от китайского рынка, поэтому риски сохраняются и в таком контексте. Apple в прошлом году получила в Китае 19 % всей выручки, Qualcomm — целых 64 %, а у MediaTek этот показатель достигал 80 %. В общей сложности, пять крупнейших клиентов Arm формируют 57 % выручки британского холдинга, в их число попала и мятежная Arm China. Подобная концентрация выручки содержит больше рисков, чем её распределение между большим количеством клиентов. Руководство Arm ожидает снижения выручки на китайском направлении, и минувший фискальный год такую динамику уже продемонстрировал, поэтому при текущей комбинации макроэкономических и геополитических условий на достижение максимальной капитализации Arm рассчитывать очень сложно.

Ожидается, что в следующем месяце материнская корпорация SoftBank разместит в США часть принадлежащих ей с 2016 года акций британского разработчика процессорных архитектур Arm. В начале этой недели была подана соответствующая заявка, которая уточняет лишь часть параметров размещения. Не сообщается, какое количество акций и по какой цене планируется разместить в США.

Источник изображения: Getty Images

До сих пор эти данные обсуждались лишь на уровне слухов. Как считается, выкупившая 25 % акций Arm у родственного фонда Vision Fund японская корпорация SoftBank теперь сможет сохранить за собой почти 90 % акций британского разработчика, но выручит в результате размещения не более $8 или $10 млрд. Капитализацию всех активов Arm подобный результат оценит в сумму от $60 до $70 млрд. По сути, из всей перечисленной выше информации опубликованные вчера документы подтверждают только факт выкупа 25 % акций Arm у Vision Fund за $16,1 млрд, но материнская корпорация настаивает на том, что делать выводы о капитализации Arm по этой сумме не следует. Формально, такие условия оценивают её в $64 млрд, но к моменту размещения акций в США условия могут измениться.

В своей заявке Arm сообщает, что прежде всего является компанией, занимающейся инженерными разработками. Примерно 80 % её штата (4753 человека) сосредоточены в своей деятельности на исследованиях, разработках и технических инновациях. Компании в той или иной степени принадлежат 6800 зарегистрированных патентов, ещё 2700 заявок на оформление патента ожидают одобрения по всему миру. В прошлом фискальном году более 260 компаний являлись клиентами Arm. С десятью крупнейшими по величине лицензионных отчислений клиентами она в среднем работала более 20 лет подряд.

Перед выходом на американскую биржу Nasdaq компания Arm зарегистрируется под названием Arm Holdings Plc, а в информационной системе этой фондовой площадки будет фигурировать под тикером ARM. Руководить процессом размещения акций Arm на бирже будут четыре инвестиционных банка: Barclays, Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Mizuho Financial Group. В мероприятии будут участвовать ещё 24 подписчика статусом пониже, но Morgan Stanley нет ни в том, ни в другом списке. Из заявки Arm также стало известно, что в прошлом фискальном году, завершившемся 31 марта, компания снизила свою выручку на 1 % до $2,68 млрд.

Сегодня, после воскресного крушения российской лунной станции «Луна-25», акции РКК «Энергия» на Московской бирже (MOEX) теряли более 20 % стоимости. Произошедший на выходных инцидент стал первым неудачным запуском российской лунной станции за последние 50 лет.

Источник изображения: Gam-Ol / Pixabay

В понедельник на Московской бирже акции Ракетно-космической корпорации «Энергия» упали на 20,4 %, до 31 720 рублей за одну ценную бумагу. Это падение стоимости акций произошло на фоне вчерашних новостей о крушении станции «Луна-25» — сбой в системе корректировки орбиты привёл к тому, что аппарат врезался в Луну.

В преддверии запуска станции, акции РКК «Энергия» демонстрировали рост. За месяц до инцидента их стоимость увеличилась на 156,9 %. Если 7 августа акции торговались по 18 910 руб. за бумагу, то 18 августа их цена достигла пика в 48 590 руб. Общий объём торгов акциями корпорации составил 88,593 млн руб.

Станция «Луна-25» была запущена 11 августа с космодрома Восточный. Это стало первым запуском российской лунной станции за последние почти 50 лет. Планировалось, что 21 августа станция совершит посадку в южной полярной области Луны. Однако в воскресенье, 20 августа, «Роскосмос» сообщил о потере связи со станцией. По предварительным данным, «Луна-25», перейдя на нерасчётную орбиту, столкнулась с лунной поверхностью.

Компания Arm, принадлежащая корпорации SoftBank, планирует в понедельник подать документы на первичное публичное размещение акций (IPO) на бирже Nasdaq. Ожидается, что в документах будет отражено снижение выручки на 1 % за прошлый финансовый год.

Источник изображения: Arm

Arm — это британская компания, специализирующаяся на разработке архитектуры микропроцессоров, которые стали основой для большинства современных мобильных устройств. Из-за спада в мировых поставках смартфонов выручка компании за прошлый финансовый год сократилась до $2,68 млрд, а по итогам II квартала она упала на 2,5 % и составила $675 млн.

В мае SoftBank сообщала, что выручка Arm за год увеличилась на 5,7 % согласно Международным стандартам финансовой отчётности (МСФО). На следующей неделе Arm представит свои финансовые показатели, но уже по американским стандартам бухгалтерского учёта.

В пятницу агентство Reuters сообщило, что SoftBank купила дополнительные 25 % акций Arm у своего инвестиционного подразделения Vision Fund. После этой сделки стоимость компании Arm была оценена в $64 млрд.

Мировые производители чипов недавно заявили о начале конца избыточного предложения полупроводников. Однако прогнозы спроса на чипы вне отрасли ИИ остаются мрачными. Все основные рынки сбыта микросхем — смартфоны, ПК и дата-центры — в этом году сократились из-за сокращения расходов корпоративными клиентами и потребителями на фоне слабой мировой экономики, высокой инфляции и роста процентных ставок.

С 2017 года, как напоминает Reuters, четверть акций Arm принадлежит инвестиционному фонду Vision Fund, учредителем которого и крупным акционером является материнская корпорация SoftBank, контролирующая оставшиеся 75 % акций британского разработчика процессорных архитектур. По слухам, до выхода Arm на биржу SoftBank рассчитывает выкупить у Vision Fund принадлежащие ему акции будущего эмитента.

Источник изображения: Getty Images

Переговоры между представителями SoftBank и соответствующего фонда с привлечением сторонних инвесторов последнего уже ведутся, чтобы провернуть сделку до сентября, когда состоится выход акций Arm на фондовую площадку Nasdaq в США. В 2016 году SoftBank выкупила активы Arm с рынка за $32 млрд, а годом позже четверть акций компании были переданы Vision Fund за $8 млрд. Как поясняет Reuters, если оставить всё как есть, то Vision Fund после IPO компании Arm будет продавать принадлежащие ему акции не менее одного или двух лет. Сделка по продаже всей доли материнской корпорации SoftBank до размещения позволит быстрее получить необходимые средства.

Для самой SoftBank эта сделка выгодна тем, что позволит сосредоточить в собственных руках более крупную долю акций Arm, до 85 или 90 %. Напомним, что при расчётной оценке капитализации Arm в $60–70 млрд японская корпорация рассчитывает выручить на IPO до $10 млрд, и если она до этого выкупит долю Vision Fund, то ей почти не придётся расставаться с принадлежащими ей акциями Arm. Непосредственно Vision Fund недавно отчитался о получении выгоды в размере $12,4 млрд от инвестиций на сумму $89,6 млрд, но инвестиции на сумму $51,8 млрд при этом принесли убытки в размере $18,6 млрд.

Выход акций британского разработчика процессорных архитектур Arm на американскую фондовую площадку Nasdaq запланирован на вторую половину сентября, как стало известно вчера. В роли «якорных инвесторов» готовы выступать Apple, Samsung, Intel и NVIDIA, если верить осведомлённым источникам, но к ним может присоединиться и интернет-гигант Amazon.

Источник изображения: Amazon

Очевидно, что принадлежащая одному из богатейших людей мира платформа интернет-торговли в этой сделке заинтересована со стороны своего облачного бизнеса AWS, который использует процессоры Graviton собственной разработки, построенные на архитектуре Arm. По данным Bloomberg, сейчас Amazon ведёт переговоры с SoftBank, контролирующей активы Arm, о возможности своего участия в предстоящем IPO в роли одного из ключевых инвесторов.

Информацию о заинтересованности Amazon в подобном исходе по независимым каналам подтвердило и агентство Reuters, но представители всех упоминаемых в новости компаний от официальных комментариев отказались. По данным источников, SoftBank и Arm в общей сложности ведут переговоры примерно с 10 компаниями технологического сектора, которые рассматриваются в роли «якорных инвесторов» для размещения акций Arm на американской торговой площадке. По замыслу участников переговоров, инвесторы при этом не получат ни места в совете директоров для своего представителя, ни права влиять на принятие решений в управлении Arm. Как ожидается, SoftBank в целом реализует на фондовом рынке и среди стратегических инвесторов лишь малую часть принадлежащих своим структурам акций Arm, фактически сохранив существенное влияние на стратегию развития компании.

Руководство многострадальной японской корпорации Toshiba, как пишет Bloomberg, воспользовалось квартальным отчётным мероприятием, чтобы поведать о предстоящем начале выкупа акций компании с фондового рынка. Процедура будет начата группой институциональных инвесторов во главе с японским фондом JIP завтра, а завершиться должна 20 сентября. Сумма сделки не менялась с марта, она составит $15 млрд.

Источник изображения: Toshiba

Фактически, инвесторы предложат действующим акционерам Toshiba по 4620 иен за каждую ценную бумагу, а это выше цены закрытия последней торговой сессии, которая составила 4584 иены за акцию. Все активы Toshiba оцениваются в $15 млрд, что несколько ниже суммы, на которую акционеры и руководство корпорации рассчитывали ещё в конце прошлого года, но с марта текущего года эта сумма не пересматривалась.

Минувший квартал Toshiba завершила с чистыми убытками в размере $180 млн, и председатель совета директоров Акихира Ватанабэ (Akihira Watanabe) образно сравнил грядущую приватизацию с выходом на свет из туннеля, по которому корпорация двигалась на протяжении восьми предыдущих лет. В общей сложности разного рода скандалы и угроза банкротства преследуют Toshiba уже более десяти лет, поэтому действующее руководство смотрит на предстоящую приватизацию с предсказуемой надеждой.

Являющаяся изобретателем памяти типа NAND японская компания была вынуждена в 2018 году продать профильный бизнес консорциуму инвесторов, но Toshiba до сих пор владеет 40 % акций образовавшихся на его основе компании Kioxia. По слухам, Western Digital Corporation и Kioxia ведут переговоры о слиянии бизнеса по выпуску твердотельной памяти, но если подобная сделка и состоится, со слов председателя совета директоров Toshiba, то это уже будет головной болью консорциума JIP, который возглавляет приватизацию.

Производители полупроводниковых компонентов в КНР пользуются финансовой поддержкой правительства, но этих средств для стабильного развития недостаточно, а потому некоторые из них периодически привлекают финансовые ресурсы на бирже. Компании Hua Hong Semiconductor недавно удалось разместить акции в Шанхае на сумму почти $3 млрд.

Источник изображения: Caixin Global

Как поясняет Bloomberg, в истории Hua Hong Semiconductor данное размещение акций не является первым, ранее компания уже привлекала подобным образом $333 млн в 2014 году на площадке в Гонконге, но нынешнее размещение стало крупнейшим во всём Азиатско-Тихоокеанском регионе за время, прошедшее с начала текущего года. Компания специализируется на контрактной обработке кремниевых пластин типоразмера 200 мм, выпускаемые ею чипы применяются в сфере вычислений, систем связи и потребительской электронике. Диапазон применяемых компанией литографических технологий варьируется от 55 до 28 нм.

Размещение акций на сумму $2,96 млрд вызвало рост котировок ценных бумаг компании на 15 % после открытия торгов в Шанхае. В результате размещения Hua Hong Semiconductor реализовала на фондовом рынке 24 % своего капитала, акции были распространены преимущественно между 30 стратегическими инвесторами и фондами. Итоги IPO в денежном выражении на 18 % превысили собственные ожидания Hua Hong Semiconductor. Примечательно, что курс акций Hua Hong Semiconductor в Шанхае оказался более чем в два раза выше, чем в Гонконге, где они тоже торгуются с 2014 года.

Как отмечает источник, в целом рынок IPO в Китае в этом году демонстрирует слабую динамику, поскольку инвесторы обеспокоены низкими темпами роста местной экономики. Компания SMIC, являющаяся крупнейшим контрактным производителем чипов в Китае, уже давно находится под санкциями США, поэтому для местной промышленности определённое значение имеет способность развивать бизнес прочих производителей полупроводниковой продукции. Собранные Hua Hong Semiconductor в ходе IPO средства будут направлены преимущественно на расширение предприятия в Уси, которое сейчас обрабатывает по 65 000 кремниевых пластин в месяц. В Шанхае у Hua Hong Semiconductor имеются три предприятия, по состоянию на конец прошлого года компания могла выпускать по 324 000 кремниевых пластин в месяц в 200-мм эквиваленте.

Квартальную отчётность Apple, опубликованную вчера, было сложно назвать безупречной, поскольку выручка компании не только снижалась на протяжении трёх последних кварталов, но и обещает сохранить этот вектор по итогам текущего квартала. Акции Apple по итогам вчерашней торговой сессии упали в цене на 4,8 % — максимально с 29 сентября прошлого года, в текущем году это была наихудшая торговая сессия.

Источник изображения: Apple

При этом с начала года акции Apple выросли в цене более чем на 45 %, поэтому сопутствующую вчерашним откровениям руководства коррекцию вряд ли можно назвать катастрофичной для бизнеса компании и её инвестиционной привлекательности. Аналитики Wedbush Securities предпочли заявить, что спрос на iPhone продолжает оставаться высоким, пусть и с некоторыми оговорками, а оспаривать прогресс Apple на направлении услуг вообще невозможно. Авторы аналитической записки даже подняли прогноз по курсу акций Apple с $220 до $230.

По мнению аналитиков Citi, третий календарный квартал для Apple почти всегда являлся очень удачным. Например, за последние семь лет динамика курса акций компании превосходила индекс Nasdaq за период в пяти из семи случаев, а индекс S&P 500 обходила во всех семи случаях в среднем на 8 %. Этому в значительной степени способствовал традиционный сентябрьский дебют новых моделей iPhone.

Представители KeyBanc Capital считают, что темпы роста спроса на iPhone за счёт владельцев смартфонов этой марки, меняющих свои устройства на более новые, в текущем сезоне сильно замедлятся, и аудитория Apple будет в большей степени увеличиваться за счёт тех, кто отказывается от смартфонов под Android в пользу продукции Apple.

Аналитики Rosenblatt Securities ожидают, что снижение спроса на iPhone в США станет привычным явлением до тех пор, пока Apple не выведет на рынок какую-то действительно значимую новую категорию продукции, тогда как капитализация компании находится на исторических максимумах, и потенциал дальнейшего роста в среднесрочной перспективе просто исчерпан. В обеих Америках выручка Apple снижается уже третий квартал подряд, в минувшем она упала на 5,5 %. Эксперты снижают прогноз по акциям Apple до нейтрального и $198 за штуку, что не так далеко от текущих котировок ($182). Впервые с начала июля капитализация Apple подвергается угрозе вернуться в диапазон ниже $3 трлн. Без поддержки на американском рынке, как верят специалисты Rosenblatt, у акций Apple сейчас нет серьёзных шансов возобновить активный рост.

Глава AMD Лиза Су (Lisa Su) на вчерашней квартальной конференции особое внимание уделяла сегменту искусственного интеллекта, пообещав начать поставки долгожданных ускорителей MI300 в четвёртом квартале. Активность компании по взаимодействию с клиентами на направлении ИИ во втором квартале последовательно увеличилась в семь раз, но по итогам вчерашней торговой сессии акции компании упали в цене на 7 %, не сохранив начальный импульс к росту, который возник сразу после публикации отчётности.

Источник изображения: AMD

Отчасти подобной динамике курса акций способствовало снижение кредитного рейтинга США агентством Fitch, но конкретно в случае с AMD не все аналитики готовы были разделить оптимизм руководства по поводу перспектив компании в сегменте систем искусственного интеллекта. Напомним, Лиза Су вчера заявила, что к 2027 году ёмкость мирового рынка ИИ вырастет до $150 млрд в год, и компания претендует на весомую часть этой выручки. Только в этом полугодии серверная выручка AMD может вырасти в полтора раза последовательно, а при переходе от третьего квартала к четвёртому она прибавит все $700 млн. Правда, несколько сотен миллионов долларов из этой суммы придётся на контракт, связанный со строительством суперкомпьютера El Capitan, но руководство AMD в любом случае связывает с ускорителями MI300 большие надежды.

Аналитики JPMorgan заявили, что выручка от поставок MI300 начнёт влиять на финансовые показатели деятельности AMD не ранее следующего полугодия, а заметных величин она достигнет ко второй половине следующего года. Если у NVIDIA сохранятся проблемы с выпуском своих ускорителей в достаточных количествах, а AMD при этом будет страдать от них в меньшей мере, то для последней из компаний это станет возможностью нарастить профильную выручку. По крайней мере, вчера Лиза Су отдельно подчёркивала, что подготовка к масштабированию поставок MI300 подразумевает и заключение всех необходимых контрактов с подрядчиками, готовыми к экспансии данной новинки на рынок.

Представители Wedbush считают, что выручка AMD в сегменте ИИ будет расти в последующие два года, а пока динамика показателей компании в серверном сегменте не внушает оптимизма. Аналитики KeyBanc добавили, что у AMD имеется хороший перспективный план по выпуску специализированных продуктов, но ожидания в отношении темпов их экспансии на рынке несколько завышены. По мнению экспертов, курс акций AMD может достичь $160 при текущем значении чуть ниже $110. В следующем году, как они считают, AMD сможет выручить на поставках ускорителей MI300X не менее $2 млрд.

Как отмечают представители Oppenheimer, у AMD есть шанс отвоевать себе долю рынка в сегменте ускорителей у NVIDIA, где последняя сейчас занимает 90 %, но вряд ли она увеличится серьёзным образом. Экспертов смущает тот факт, что AMD не спешит раскрывать имена своих клиентов в данном сегменте рынка. Представители Bernstein также считают, что курс акций AMD, который вырос с начала года на 71 %, уже «перегрет» на завышенных ожиданиях в сфере ИИ.

Информация о готовности SoftBank вывести активы британского разработчика процессорных архитектур Arm на американский фондовый рынок до конца текущего года обсуждается давно, и теперь Bloomberg со ссылкой на собственные источники сообщает, что IPO намечено на сентябрь. В ходе размещения капитализацию Arm планируется оценить в $60–70 млрд.

Источник изображения: Arm Community

Активная часть подготовки к IPO с демонстрацией инвесторам проспекта начнётся в первую неделю сентября, по данным источника, а непосредственно размещение акций намечено на вторую неделю месяца. До сих пор считалось, что нижняя граница капитализации Arm разместится на отметке в $30 млрд, но теперь её планируется поднять до $60 млрд на фоне всеобщего интереса к системам искусственного интеллекта, которые не смогут полноценно развиваться без прогрессивных процессорных архитектур, разрабатываемых Arm.

Фактически, руководство Arm хотело бы видеть верхнюю границу капитализации на уровне $80 млрд, но сейчас состояние фондового рынка США не располагает к реализации подобных амбиций. Фактически, SoftBank по итогам IPO сможет привлечь около $10 млрд, сохранив за собой существенную часть акций Arm. Свою заявку на первичное размещение акций на американской фондовой площадке компания подала ещё в апреле этого года. Как сообщается, представителями SoftBank и Arm велись переговоры о привлечении так называемых «якорных» инвесторов вроде NVIDIA и Intel, участие которых в размещении акций Arm могло бы привлечь прочих участников фондового рынка.

Напомним, что до 2016 года Arm уже была публичной компанией, но её акции в ту пору торговались в Лондоне, а затем её активы были куплены за $32 млрд японской корпорацией SoftBank. Попытка NVIDIA поглотить Arm не увенчалась успехом из-за противодействия антимонопольных органов, а потому SoftBank решила привлекать средства к её активам через возвращение на биржу, но уже американскую.

На вчерашних торгах в США акции Intel выросли в цене на 6,6 %, поскольку компания выступила с квартальным отчётом лучше, чем ожидали инвесторы, а переход от убытков к прибыли вообще оказался для многих сюрпризом. Некоторые из аналитиков пришли к выводу, что на горизонте текущего полугодия забрезжил переход от кризисных явлений к нормализации спроса и предложения. В итоге в цене выросли акции даже AMD и NVIDIA, которые конкурируют с Intel.

Источник изображения: Intel

Как подчёркивает Reuters, в ходе основной торговой сессии акции AMD укрепились в цене на 1,67 %, а ценные бумаги NVIDIA подорожали на 1,85 %. По прогнозам опрошенных Refinitiv аналитиков, акции Intel с нынешних $37 имеют возможность вырасти в цене до уровня, позволяющего увеличить капитализацию компании на $10 млрд, с $144 до $154 млрд. По мнению представителей Forrester Research, структурные изменения бизнеса Intel, которые призваны улучшить положение дел компании, уже приносят первые плоды. В целом для производителей чипов наступает благоприятный период, который продлится несколько кварталов. Эта идея в основном и обеспечила рост курса акций поставщиков чипов, включая Qualcomm.

Аналитики Rosenblatt Securities осознают, что бум искусственного интеллекта пока не позволяет делать ставку на укрепление позиций Intel. Как подметил вчера сам генеральный директор компании Патрик Гелсингер (Patrick Gelsinger), в краткосрочной перспективе бюджеты покупателей будут ориентированы преимущественно на закупку ускорителей вычислений, а Intel в серверном сегменте представлена преимущественно центральными процессорами, спрос на которые начнёт восстанавливаться не ранее четвёртого квартала текущего года.

Аналитики Citi подчеркнули, что Intel продолжает преследовать определённые цели в сегментах рынка, где у неё нет очевидных шансов на успех — например, в графическом сегменте и на рынке контрактных услуг по производству чипов. Представители JPMorgan предупредили инвесторов, что улучшение текущих финансовых показателей не должно затмевать осознание необходимости заметного увеличения объёмов производства и продаж компонентов Intel для серверного и клиентского сегментов.

В начале февраля стало известно, как изменится структура альянса Renault-Nissan-Mitsubishi с точки зрения капитала, тогда же Nissan Motor взяла на себя обязательство купить 15 % акций дочерней компании Ampere французского автогиганта Renault, которая сосредоточена на разработке и производстве электромобилей, а также прикладного ПО. Сейчас стало известно, что сумма инвестиций Nissan в капитал Ampere достигнет 600 млн евро.

Источник изображения: Renault

Попутно стороны подтвердили намерения Renault уменьшить свою долю в капитале Nissan Motor с нынешних 43 до 15 %, а оставшиеся 28 % передать под управление французского траста. Преобразования, как отметил генеральный директор Renault Лука де Мео (Luca de Meo), позволят партнёрам добиться большей гибкости в сегодняшних стремительно меняющихся обстоятельствах, а также заложить прочный фундамент для «реактивации» бизнеса на ключевых рынках планеты, открывая доступ к сотням миллионов евро выручки.

Сделка по изменению структуры капитала альянса будет закрыта в четвёртом квартале этого года. Mitsubishi своё решение о размерах инвестиций в капитал Ampere обещает принять до конца года. Отраслевые аналитики, опрошенные Bloomberg, предполагали, что Nissan Motor вложит в капитал Ampere от 750 млн до 1 млрд евро. Снижение взаимной зависимости членов альянса, по словам экспертов, открывает перед ними больше возможностей по сотрудничеству со сторонними компаниями. Renault, например, будет развивать проект по совместной разработке силовых установок с китайской Geely. Дочерняя компания Ampere в дальнейшем может выйти на фондовый рынок для привлечения дополнительного капитала.

По словам представителей Nissan, сохранение партнёрства с указанной структурой Renault поможет японской компании увереннее чувствовать себя на европейском рынке электромобилей. Ранее противоречия между Renault и Nissan сохранялись из-за диспропорции в структуре капитала, поскольку первая являлась крупнейшим акционером второй, тогда как японскому автопроизводителю принадлежали только 15 % акций французского без права голоса. Теперь структура перекрёстного владения активами станет более справедливой.

Руководители TSMC на вчерашнем квартальном мероприятии огорчили инвесторов сразу несколькими заявлениями. Поскольку компания является крупнейшим контрактным производителем полупроводниковых компонентов, её оценка текущего состояния рынка способна сильна влиять на настроения инвесторов. В итоге акции самой TSMC на тайваньской фондовой площадке упали на 3,8 %, на американской её депозитарные расписки потеряли в цене около 5 %, а многие ценные бумаги других компаний сектора тоже подешевели.

Источник изображения: Billy H.C. Kwok, Bloomberg

Напомним, чем же именно руководство TSMC смогло разочаровать инвесторов. Во-первых, оно заявило, что по итогам года выручка сократится на 10 % — в два раза сильнее, чем ожидалось в апреле. Это будет первый случай за 14 лет, когда в годовом сравнении выручка компании сократится.

Во-вторых, стало известно о задержке в реализации проекта по строительству предприятий в Аризоне. Компании не хватает квалифицированных рабочих для соблюдения первоначального графика, поэтому запуск производства чипов на первом из строящихся в штате предприятий по технологии N4 откладывается до 2025 года.

В-третьих, руководители TSMC признались, что восстановление спроса идёт медленнее, чем планировалось. Складские запасы продукции придут в норму в лучшем случае к началу следующего года. Спрос на смартфоны и компоненты для ПК всё ещё довольно слаб, это сказывается на заказах TSMC как в сегменте зрелой, так и в сегменте передовой литографии.

В-четвертых, как пояснили представители TSMC, всплеск спроса на компоненты для систем искусственного интеллекта в краткосрочной перспективе не может компенсировать общих негативных тенденций в мировой экономике. Даже в следующем году динамика выручки в сегменте ИИ может оказаться не такой высокой, как ожидают многие, по мнению руководителей компании. При этом в долгосрочной перспективе TSMC рассчитывает занять доминирующее положение на рынке услуг по выпуску компонентов для систем ИИ.

Сейчас такие компоненты в совокупности формируют не более 6 % выручки компании, но если в ближайшие пять лет спрос будет в среднем расти на 50 % в год, то доля профильной выручки начнёт измеряться двузначными числами в процентах. Помимо прочего, это позволит компании в ближайшие годы поддерживать среднегодовые темпы роста совокупной выручки на уровне 15–20 % в долларовом выражении. Об этом руководители TSMC поведали на вчерашнем отчётном мероприятии.

Так или иначе, текущее положение дел в отрасли, описанное руководством TSMC, вызвало коррекцию фондового рынка в профильном секторе. В цене упали акции поставщиков литографического оборудования типа ASML и Tokyo Electron. Ценные бумаги производителей памяти Samsung Electronics и SK hynix тоже подешевели, в США потеряли в цене около 3 % акции NVIDIA и Intel.

Как поясняют аналитики Needham, для TSMC это уже третье снижение прогноза по выручке с начала рыночного цикла. По их мнению, если компания и её клиенты до конца года справятся со складскими излишками, то в 2024 году бизнес TSMC продемонстрирует положительную динамику. Подобную точку зрения разделяют и эксперты Goldman Sachs. Они также считают, что инвесторы особо не надеялись на соблюдение сроков реализации проекта в Аризоне, поэтому данный фактор на их настроения повлиял в минимальной степени.

В 2020 году один из институциональных инвесторов Tesla, пенсионный фонд, подал иск к членам совета директоров компании, обвинив их в получении неоправданно высоких вознаграждений за свою деятельность в виде акций, которые они получали с июня 2017 года. Суд в итоге обязал членов совета директоров Tesla вернуть компании $735 млн.

Источник изображения: Tesla

Как поясняет CNBC, решение по отдельному иску к Илону Маску (Elon Musk), который оспаривает справедливость выплаты ему $56 млрд компенсации за работу, пока не принято, а потому будет вынесено чуть позже. Членам совета директоров, тем не менее, предстоит вернуть компании $735 млн, которые были в форме акций Tesla выплачены им за период с июня 2017 года по 2020 год. За это время члены совета директоров компании получили 11 млн акций Tesla в качестве вознаграждения, из них они обязуются вернуть в стоимостном эквиваленте 3,1 млн штук. Возврату подлежат $458 млн в форме акций и $276 млн в виде денежных средств.

Члены совета директоров Tesla также обязуются воздержаться от получения вознаграждений за 2021, 2022 и 2023 годы в указанной форме, а также пересмотреть систему компенсации, которая до этого позволяла им получать существенные суммы после реализации полученных акций компании на рынке. Tesla пыталась защитить интересы членов совета директоров, ссылаясь на существенный рост котировок акций, который и привёл к пропорциональному обогащению членов правления, а также упоминая об общности интересов руководства и инвесторов компании. По решению суда, при назначении размеров компенсационных пакетов в будущем члены совета директоров Tesla будут согласовывать свои решения со специально нанятым внешним консультантом.